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重组新规第四次大修落地 创业板逢甘霖

时间:2019-10-26 10:20:22 来源:恒达平台主管 浏览: 106次

來源:證券時報

證監會昨日發佈瞭《關於修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定》,簡化瞭重組上市認定標準,取消“凈利潤”指標,放開創業板重組上市,恢復重組上市配套融資,並豐富重大資產重組業績補償協議和承諾監管措施,加大問責力度。

這是繼2016年9月之後《重組辦法》的又一次重大修改。《重組辦法》自2008年發佈以來,分別在2011年、2014年和2016年經歷瞭三次修訂。

多位市場人士表示,此次修訂明確瞭鼓勵上市公司開展行業整合或產業升級,允許符合國傢戰略的高新技術產業和戰略新興產業相關資產在創業板重組上市,為新經濟企業發展提供支持,同時遏制忽悠式、跟風式和盲目跨界重組,體現出管理層對服務實體經濟的支持,對不合規重組從嚴監管的態度。

重組規則大優化

證監會相關人士指出,2016年9月證監會發佈“史上最嚴借殼新規”後,通過嚴格監管,借重組上市“炒殼”、“囤殼”之風已得到明顯抑制,市場和投資者對高溢價收購、盲目跨界重組等高風險、短期套利項目的認識也日趨理性。但是,隨著經濟形勢發展變化,上市公司借助重組上市實現大股東“新陳代謝”、突破主業瓶頸、提升公司質量的需求日益凸顯,原有規則操作復雜度較高,有些交易難以實施,市場普遍建議修改重組規則。

重組新規的主要修改內容,一是簡化重組上市認定標準,取消“凈利潤”指標。二是將“累計首次原則”計算期間進一步縮短至36個月。三是允許符合國傢戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市,其他資產不得在創業板實施重組上市交易。

創業板上市公司實施相關重大資產重組,應當符合《重組辦法》第十三條第二款第一項、第三項、第四項、第五項有關要求,所購買資產對應的經營實體應當是股份有限公司或者有限責任公司,且符合《首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法》規定的其他發行條件。四是恢復重組上市配套融資。五是豐富重大資產重組業績補償協議和承諾監管措施,加大問責力度。

德恒研究認為,此次修訂取消“凈利潤”認定指標,一方面彌補瞭將規模相對不大、盈利能力較強的資產註入上市公司亦構成重組上市的情況,有利於這類公司通過並購重組轉型升級做大做強;另一方面,也與上交所科創板放松對企業盈利的要求並試行註冊制相呼應。而且,根據現行重組上市案例,重組上市資產體量一般都不會太小,所以,即使取消“凈利潤”認定指標,《重組辦法》保留的其他財務指標仍會就重組上市情形有效地達到監管目的。

2016年證監會修改《重組辦法》時,將按“累計首次原則”的計算時限從“無限期”縮減至60個月。考慮到累計期過長不利於引導收購人及其關聯人控制公司後加快註入優質資產,本次修改統籌市場需求與抑制“炒殼”、遏制監管套利的一貫要求,將累計期限減至36個月。機構認為,這有助於引導收購人及其關聯人控制公司後加快註入優質資產。

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