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前沿生物IPO:股权转让程序瑕疵 研发能力堪忧

时间:2019-11-02 16:46:56 来源:恒达平台主管 浏览: 62次

來源:花朵財經

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公司及行業簡介

前沿生物藥業(南京)股份有限公司(以下簡稱“前沿生物”)是一傢成立於2013年的醫藥制造企業,其主營業務是創新藥物的研發、生產和銷售,其主要的產品是國傢一類新藥“艾可寧”,它是抗艾滋病病毒的長效註射藥。

公司采用第五套標準沖擊科創板,預計募集資金20億。

新藥研發領域是近些年醫藥制造行業中新興的一個細分領域,在未來老齡化的趨勢下,該行業的前景是十分廣闊的,未來市場對新藥的需求仍十分旺盛,市場成長空間巨大。從行業龍頭表現看也存在一定分化,恒瑞藥業的營收和股價表現良好,而、等公司則出現增速放緩的跡象。不過,創新藥仍是未來醫藥制造領域的成長熱點。

02

財務數據

從營業收入和凈利潤看,該公司近三年多的時間裡,營業收入有兩年的時間為空,從2018年和2019年一季度,分別創造營業收入191.11萬和227.53萬。而扣非歸母凈利方面,從2016年至2019年一季度均為虧損,其中2018年虧損16735.53萬,為近年以來最高。

從財務數據看,前沿生物主營業務表現不佳,導致上市公司不斷虧損。

從三費支出和研發費用支出看,從2016年至2019年一季度,管理費用支出和研發費用支出占比最大。從2016年至2019年一季度,分別產生管理費2583萬、4729萬、15615萬、1460萬,這期間管理費占期間費用比例分別為83.4%、76.51%、62.3%、36.1%,除瞭2019年一季度,其他時間管理費支出都是期間費用合計的主要部分。

從發展趨勢看,目前營業收入有進一步擴大的傾向,但是總值依然較小,因此營收能否增加關鍵還是看新產品的上市時間和市場效果。從凈利潤的情況看,從2016年開始凈利潤的虧損幅度在進一步的擴大,其中一方面是主營業務不能有效盈利另一方面就是主要費用支出逐步擴大。從四項主要費用支出看,從2016年至2018年的支出呈現逐步擴大的趨勢,2019年一季度產生瞭4044萬的支出。如果主營不能發力,且支出依然巨大,那麼扣非凈利的虧損將會持續。

從與同行業可比公司對比的費用率看,公司由於營業收入較少,導致銷售費用率與管理費用率都大幅超過同行業可比企業;同時也是由於營業收入較少,導致研發費用率又大幅高出同行業可比企業。總體而言,由於營業收入的影響,導致三個費用率指標都大幅偏離同行業可比企業的平均值。

從毛利率看,公司銷售產品毛利率低於同行業可比企業的均值,而公司2018年和2019年毛利率為-190%主要是因為主營業務成本中,內部研發形成的無形資產攤銷,以及與生產部門人員相關的股份支付費用金額較大所致。因此這裡又能看到費用支出方面的影響。同時,由於主營產品剛剛進入市場,凈利潤依然為負值,所以沒有將毛利率與凈利率對比的必要。

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